年报披露季越来越近，A股市场的“防雷大战”也进入关键阶段。一边是业绩预亏、退市预警的公司接连出现，一边是高位股停牌核查、股东密集减持，这些风险信号到底该怎么看？普通投资者该如何避开陷阱？今天用最直白的话，把这些关键信息说清楚。

先说说退市风险这颗“雷”，近期已有多家公司亮起红灯。ST花王1月15日晚间发布可能终止上市的风险提示公告，这家公司已经连续5年亏损，去年营业总收入还不足2亿元，净利润和扣非净利润都是负数。虽然之前完成了股权变更，但基本面没得到实质改善，按照2026年退市新规，大概率要被市场出清。

亿晶光电的处境更让投资者揪心，公司连续两年亏损，业绩预告披露后已经收获两个一字跌停，跌停封单超过200万手，完全没有开板的迹象。这只股有12.7万股东，不少人是想着抄底入场，还有重仓的投资者，现在面对一字跌停根本没机会卖出，想止损都找不到门路，只能被动承受损失。

ST万方也没逃过下跌命运，1月15日同样一字跌停。作为已经被实施退市风险警示的公司，它去年营收继续低于3亿元，净利润和净资产还都是负数，刚好触碰了财务类退市指标。按照规则，后续如果不能改善，就会被终止上市，持有这只股的投资者得格外警惕。

这里要给大家补充2026年退市新规的关键变化，2026年1月12日起实施的新规里，主板公司市值退市标准从3亿元提高到了5亿元，连续20个交易日市值低于这个数就会被终止上市。不过要注意新老规则衔接，2026年10月30日前已经出现市值低于3亿元的公司，还是按老规矩算，不同板块的标准也不一样，科创板、创业板还是3亿元，千万别搞混了。

值得欣慰的是，新规也强化了投资者保护，要是公司因为财务造假、欺诈发行退市，保荐机构和控股股东得设立专项基金先行赔付，退市后股票还能转入全国股转系统挂牌转让，投资者还有退出渠道，不用被完全套死。

再看停牌核查的情况，1月15日晚间利欧股份公告停牌核查，停牌时间为三个交易日。这只股近期的涨幅确实惊人，年内上涨接近7倍，光近半个月就从5元涨到了10.40元，还创下了历史新高。但诡异的是，公司年报还是亏损状态，股价明显偏离估值，监管层出手停牌核查，也是为了保护投资者利益，避免大家盲目追高。

高位股的风险不止于此，股东减持潮也在同步上演。1月15日晚间，足足有20家公司集中发布减持公告，涉及多个板块，其中不少是年内涨幅翻倍的个股，股东趁着股价高位套现的意图很明显。

睿智医药就是典型例子，现在股价12.07元，年内已经上涨236%，但公司已经连续两年亏损，近期股票出现一轮小反弹后，两位股东就计划减持。按照公告，他们会通过集中竞价和大宗交易的方式，合计减持公司总股本6%的股份，算下来预计减持金额能达到3.61亿元。

龙芯中科的减持规模更惊人，公司股价152.45元，年内上涨105%，已经实现翻倍。但这家公司连续三年亏损，开云官方体育app官网去年营收才3.5亿元，市值却被炒到了600多亿，估值严重偏高。1月15日晚间公告显示，股东拟合计减持3.03%的股份，预计减持金额高达18.52亿元，相当于股东趁着高估值精准套现。

环境治理领域的玉和田也加入了减持队伍，公司股价25.91元，年内上涨146%，上市已经五年。1月15日晚间公告称，有股东计划通过询价转让的方式，减持公司总股本5%的股份，以当前103.28亿元的市值计算，减持金额大约5.16亿元。

除了这几家，1月15日晚间发布减持公告的还有冰轮环境、欢瑞世纪、九芝堂、银轮股份等一众公司。这些公司虽然行业不同、涨幅各异，但有个共同点，要么是股价近期大幅上涨，要么是基本面一般却被炒到高位，股东此时减持，本质上是对当前股价的不认可。

为什么年报季会集中出现退市预警和减持公告？其实逻辑很简单，年报是上市公司业绩的“成绩单”，很多问题到这个时候藏不住了。对于连续亏损、基本面差的公司，退市风险会集中暴露；而对于那些靠概念炒作、股价大涨但业绩跟不上的公司，股东自然会抓住高位套现的机会。

从市场规律来看，每年年报季都是风险和机会并存的时期，也是市场“去伪存真”的过程。那些没有业绩支撑、只靠题材炒作的公司，迟早会被打回原形；而真正业绩优良、基本面扎实的公司，反而会在这个阶段凸显价值，获得资金青睐。

对于普通投资者来说，现在最该做的就是给自己的持仓“体检”。首先要看看手里的股票有没有发布业绩预告，业绩是否亏损、营收是否达标，有没有触及退市新规的相关指标；其次要关注股东增减持情况，如果公司股价大涨但股东却在密集减持，就得小心了；还要留意公司是否有违规担保、资金占用等问题，这些都是潜在的“雷”。

还要记住几个实用的防雷技巧，一是远离连续亏损的公司，尤其是已经被实施ST或*ST的，除非有明确的重组或改善预期，否则别轻易碰；二是不盲目追高靠概念炒作的个股，股价脱离业绩太久，迟早会回归；三是关注退市新规的细节，不同板块的退市标准不一样，别因为不懂规则而踩雷；四是如果不小心持有了有风险的股票，要及时设置止损位，避免损失扩大。

这里要特别提醒，2026年退市新规对重大违法强制退市的力度更大了，只要查实有财务造假、欺诈发行等严重违规行为，就会坚决退市，没有商量的余地。这意味着监管层对违法违规行为的“零容忍”，也让市场环境变得更健康，对合规经营的公司和理性投资者来说，其实是好事。

不过大家也不用过度恐慌，A股市场的风险防控机制正在不断完善，投资者保护力度也在加大。就算不小心踩雷，只要不是自己违规操作，也有相应的维权渠道和赔付机制，不用像以前那样只能认栽。

年报季的这些风险事件，其实也是给所有投资者上了一课：股市投资没有捷径，想靠抄底垃圾股、追高题材股赚钱，本质上是在赌运气，迟早会付出代价。只有坚持价值投资，选择业绩优良、基本面扎实、合规经营的公司，才能在股市里走得长远。

最后想问问大家，你手里的股票有没有发布业绩预告或增减持公告？你认为年报季最该警惕哪些风险？欢迎在评论区留下你的观点，一起交流防雷经验。

以上仅为个人观点，不构成投资建议，仅供参考。理财有风险，投资需谨慎。

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